上市公司退市在A股早(zǎo)已(yǐ)不(bù)稀奇(qí)，但(dàn)连带着可(kě)转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价(jià)连续20个(gè)交易日(rì)低于1元，触及退市指(zhǐ)标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为(wèi)首只(zhǐ)因正股退市(shì)而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终止上市，其可转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理期，引发投(tóu)资者对可转债(zhài)信用风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双(shuāng)重属性(xìng)，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为(wèi)流传的说(shuō)法是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多年发展中(zhōng)，此前一(yī)直(zhí)未出现因正股(gǔ)退市而退市的情况，也(yě)未发生过(guò)实质(zhì)性违(wéi)约事(shì)件。

　　随着(zhe)搜特转债等(děng)的(de)退市，零违约历史或将被打破，可(kě)转债信用风(fēng)险浮出水面(m女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子iàn)。虽说(shuō)可转债退(tuì)市后，依(yī)然(rán)可以执行赎回(huí)和回售(shòu)等条款(kuǎn)，但(dàn)由于大多(duō)数上(shàng)市(shì)公司是(shì)因(yīn)经营不(bù)善导致退市，财(cái)务状况并不(bù)乐观，资不抵债(zhài)、拿不出(chū)钱进行赎回的可能性较(jiào)大。而如(rú)果启动破产(chǎn)重整，公(gōng)司发(fā)行(xíng)的可转债划归(guī)为普通(tō女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ng)债权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资(zī)者蓦然(rán)发(fā)现，“长期稳定的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并(bìng)非完全出(chū)乎(hū)意料，早已(yǐ)在相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止上市的(de)，其(qí)发行的可转债及其他(tā)衍(yǎn)生品种应当终(zhōng)止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成(chéng)就(jiù)了可转债30多年零退市、零违约的“神话(huà)”。随着全(quán)面注(zhù)册(cè)制改革的(de)持续推进，市场(chǎng)优(yōu)胜(shèng)劣(liè)汰加快，常(cháng)态(tài)化(huà)退市(shì)机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也(yě)跟(gēn)着(zhe)出清(qīng)，违(wéi)约(yuē)风险随(suí)之(zhī)上升。退市，或将成为可转债(zhài)市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认知(zhī)了。投资(zī)者要改变“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径依赖，学会优(yōu)择品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正股基本(běn)面(miàn)、成(chéng)长性、估(gū)值水平(píng)以及发债公司(sī)偿债能(néng)力等，防范债(zhài)券退市(shì)、违约风(fēng)险；在取舍标的(de)时，应远离正股业(yè)绩表(biǎo)现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较(jiào)高的(de)标的，而选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场下(xià)跌估(gū)值出现(xiàn)压缩的(de)标的。并密(mì)切关(guān)注可转债(zhài)市(shì)场风(fēng)格变化，及时调整配置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也(yě)应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市处理还有不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门(mén)应尽快打(dǎ)齐(qí)补丁，给予市(shì)场明确预(yù)期。比(bǐ)如，可(kě)进一(yī)步明确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强化(huà)发(fā)行前的(de)信用(yòng)评(píng)级(jí)，对于信用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑提高担保资(zī)产与回售(shòu)条款等相关(guān)要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者利益(yì)。

　　全(quán)面注册(cè)制下，证券市(shì)场将迎来(lái)全方位、根(gēn)本性的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上的短板(bǎn)不能视而不(bù)见了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在内的投资方法，完善配套制度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共(gòng)促A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子