5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(c义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思hǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资(zī)人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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