在华尔(ěr)街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入HBC路由器能用WiFi吗line-height: 24px;'>HBC路由器能用WiFi吗(rù)衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于HBC路由器能用WiFi吗预期的经济数据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始。

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