今年(nián)以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截(jié)至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投(tóu)资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务(wù)、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风险事(shì)件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年(nián)的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关(guān)模型及应用(yòng)，提升自身运(yùn)营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人(rén)工智能(néng)赋(fù)能各(gè)个(gè)行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的(de)环比(bǐ)增(zēng)不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对(duì)于(yú)估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速增(zēng)长(zhǎng)的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会选出有较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏(piān)的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业(yè)。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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