周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生(shēng)产力的唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ET唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥F整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥板块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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