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1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于(yú)市场(chǎng)整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商(shāng)板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合(hé)声明等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年10月以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密(mì)集(jí)出台。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带(dài)动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性(xìng)上涨。1）能(néng)源产业(yè)链(liàn)作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之(zhī)一，将(jiāng)充分(fēn)受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的(de)宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式，“中特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经历了(le)行业调整和产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与成(chéng)品油(yóu)轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国(guó1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)内船(chuán)舶制(zhì)造业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高速(sù)公路(lù)及(jí)铁路板(bǎn)块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水平(píng)，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背(bèi)景下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑(chēng)，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期(qī)回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩投资的政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。