今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)11米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位5日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位暨国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题(tí)基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配(pèi)置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的(de)角度(dù)看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市(shì)商(shāng)如(rú)何安(ān)排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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