财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确(què)认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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