5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究(jiū)部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调(diào)整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全(quán)面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行(xíng)自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shō割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思u)窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思xià)行，叠加(jiā)银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行(xíng)息(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思xī)差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市(shì)场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使(shǐ)得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：近年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性(xìng)继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈(yíng)利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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