今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来(lái)港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为(wèi)代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度加大了(le)对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不分压公式是什么，分压公式是什么意思(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度末(分压公式是什么，分压公式是什么意思mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按(àn)照增持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中分压公式是什么，分压公式是什么意思上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平(píng)台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增(zēng)速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增(zēng)效优的(de)行业和板块更有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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