金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署(shǔ)的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)人民(mín)币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情况(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文kuàng)，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资(zī)金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行(xíng)由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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