金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权(quán)益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将(jiāng)是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范(fàn)围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求的(de)交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中央(yāng)对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额(é)度管理要(yào)求。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认(rèn)可的交易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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