当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达(dá)成任何有益意(yì)见，自(zì)己和(hé)国(guó)会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月(yuè)的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违(wéi)约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足(zú)多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和(hé)党(dǎng)预(yù)计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能(néng)及时排查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作(zuò)人员也没(méi)有意(yì)识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行(xíng)承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大(dà)量存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到(dào)需求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供(gōng)需数(shù)据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳及(jí)情(qíng)绪(xù)修复(fù)也是此轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压(yā)有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美豆新作目(mù)前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么期产地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还(hái)需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根(gēn)据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期(qī)从库存季节性角度来(lái)看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油(yóu)脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面(miàn)积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么