作者：于(yú)博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：为什么风流女人看指甲4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比下(xià)降(jiàng)3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价格续降，出行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降(jiàng)0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格(gé)走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩的(de)时(shí)候？我们认为“通(tōng)缩论”言过其(qí)实：一方面，今年初(chū)以来核心CPI有(yǒu)所反(fǎn)弹，意味着通缩压力(lì)正逐步缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济仍在(zài)温和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升(shēng)、消(xiāo)费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望回归正常水平(píng)，通(tōng)缩(suō)和(hé)通胀均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要(yào)矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉(lā)低通胀(zhàng)，核心通胀持平

　　2、菜、肉价格续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价(jià)格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实(shí)，关注核心通胀

　　以下(xià)是正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下(xià)降0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至(zhì)0.1％，其(qí)中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环(huán)比下降1％、非(fēi)食品价格(gé)则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要拖(tuō)累。受受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收(shōu)窄(zhǎi)0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行(xíng)需(xū)求带动(dòng)旅(lǚ)游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交(jiāo)通工(gōng)具用燃料(liào)价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内(nèi)外(wài)市场需求表现偏(piān)弱(ruò)及(jí)国际大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高基数的影(yǐng)响(xiǎng)，同(tóng)比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产资(zī)料(liào)、生(shēng)活资(zī)料价格环比分别下(xià)降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油价格波动带动国内油煤加工、化学原料(liào)及(jí)制品(pǐn)相关行业(yè)价(jià)格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受(shòu)国内需(xū)求表现不及(jí)预(yù)期影响(xiǎng)，黑金采(cǎi)选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自去年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)的强(qiáng)势表(biǎo)现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在(zài)产能(néng)继持续释放、供给相对充足(zú)的(de)影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历史较低水平，离转负仅一步(bù)之遥，是否到了(le)需要担(dān)心通(tōng)缩的时候？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实(shí)：一(yī)方(fāng)面，去年下(xià)半(bàn)年核(hé)心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史(shǐ)低位(wèi)，但(dàn)今(jīn)年初以(yǐ)来有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正(zhèng)在为什么风流女人看指甲逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走势均处于正常波(bō)动区间(jiān)，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去(qù)年二、三季度(dù)受疫情(qíng)影响供给偏(piān)紧，CPI同比(bǐ)涨幅较高，高(gāo)基(jī)数或对今年后(hòu)续CPI同比读(dú)数持续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们认(rèn)为，应更(gèng)多关(guān)注(zhù)环比变动(dòng)情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下半年(nián)生(shēng)猪需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖(tuō)累将有(yǒu)所缓解，下半年物价(jià)水平有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)回归至正常水平、整体将保持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 为什么风流女人看指甲