A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅(máo)台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危。值得注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股(gǔ)股本计(jì)算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能(néng)等一(yī)系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八年(nián)，直(zhí)到(dào)2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也(yě)成就了(le)如今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比rong>。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不(bù)开国家(jiā)政策持续(xù)推进的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已成提升(shēng)生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度(dù)能一定程度(dù)显示(shì)出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运(yùn)营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多(duō)股价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅台(tái)魔(mó)咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文(wén)在线、全通教育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能否(fǒu)持续(xù)上(shàng)涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支(zhī)，也(yě)不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(jīn)年一(yī)季度的营(yíng)收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。