在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续(xù)贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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