4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对(duì)棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供(gōng)需预(yù)测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库(kù)存较上(shàng)年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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