财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(có等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于(yú)新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置(zhì)上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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