“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么guǒ)今(jīn)胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业(yè)链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳定外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动(dòng)2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济(jì)体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和中国(guó)向各国出口的(de)数据(jù)存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，<胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么/strong>可能(néng)在今年下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。