在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从(cóng)银(yín)行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对(duì)于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离时，只(zhǐ)做(zu苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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