今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yán1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面g)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在(zài)波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的(de)制造业等板块的(de)配置。1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面p>

　　中欧(ōu)港股数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估(gū)值均(jūn)在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机(jī)会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显(xiǎn1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面)著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化等。

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