随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形(xíng)势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zh心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗挖(wā)基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展，二季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前(qián)还无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换(huàn)的市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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