金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需(xū)！

　　日前，六年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在(zài)迎来疯狂(kuáng)时(shí)刻。五一(yī)假期之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交(jiāo)易所交(jiāo)易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货(huò)合(hé)约收盘成功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白(bái)糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直(zhí)至2019年(nián)年初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十(shí)分准时，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期(qī)，这从根本决定了(le)白糖周(zhōu)期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月(yuè)22日，白糖现货市场价格报(bào)6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来看(kàn)，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以(yǐ)来(lái)的新高(gāo)。

　　国内(nèi)白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发(fā)布(bù)的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有(yǒu)3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步(bù)进入尾声，除云南地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由(yóu)于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产(chǎn)量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其(qí)中广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比(bǐ)减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产(chǎn)对白(bái)糖来(lái)说并不(bù)现实，由(yóu)于国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有(yǒu)限，我(wǒ)国(guó)食糖产量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖(táng)消费量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮食(shí)及农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生(shēng)产国和(hé)地区包(bāo)括巴(bā)西(xī)、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口(kǒu)国分(fēn)别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和(hé)印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度(dù)正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上政府实(shí)施的出口(kǒu)限制，世界各地的糖价(jià)可能会(huì)进一(yī)步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日，两(liǎng)大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白(bái)糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是(shì)继(jì获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗)续挑战极(jí)限(xiàn)，市(shì)场将会给(gěi)出答案。

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