金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会(huì)员资(zī)格或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查(chá)，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不再存在(zài)合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销的(de)交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资(zī)者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基(jī)于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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