5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交(jiāo)了(le)截(jié)至(zhì)2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。<1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤/p>

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个(gè)季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积(jī)极(jí)信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东(dōng)方(fāng)24.4万1lb等于多少斤kg，10lb等于多少斤(wàn)股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因(yīn)为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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