在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们并没(méi)有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例(l女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路ì)降至近女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路)由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反(fǎn)弹是(shì)不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的(de)行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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