对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济(jì)体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善，结合(hé)当前的低(dī)估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关(guān)注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态(t结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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