金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内电子交(jiāo)易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)75寸电视长宽是多少所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香港(gǎn75寸电视长宽是多少g)场外(wài)结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集(jí)中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi75寸电视长宽是多少)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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