昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xià丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色n)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(d丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色à)力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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