真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态

　　财联社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备明显的淡(dàn)旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季(jì)。夏天(tiān)历来是啤(pí)酒企业的(de)“兵家必争之(zhī)地”，而(ér)年内火爆的(de)淄(zī)博烧烤一定程(chéng)度上助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期(qī)待。

　　从一季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分别达(dá)到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单(dān)季度营收突破百亿元(yuán)。但(dàn)包括(kuò)百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发(fā)展在内(nèi)的外资(zī)系啤(pí)酒(jiǔ)公司基本(běn)面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本土(tǔ)与外资(zī)两大(dà)阵营的(de)分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民生(shēng)证券王(wáng)言(yán)海5月8日(rì)发布的研报指出(chū)，2022年(nián)啤酒板(bǎn)块(kuài)营收(shōu)稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年(nián)伴随(suí)疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显提速(sù)。国盛证(zhèng)券(quàn)符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤(pí)酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看(kàn)，华润啤(pí)酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段低点迄今股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市(shì)值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江啤酒股价(jià)同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是，自(zì)2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上(shàng)世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒专项(xiàng)工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京(jīng)、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏(sū)、兰(lán)州(zhōu)的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉(quán)、河南的(de)金星、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼(yú)吃小鱼(yú)”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场份(fèn)额，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百(bǎi)威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市(shì)场集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将有望进(jìn)一步提升盈利水平。分析(xī)人士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场(chǎng)趋势(shì)不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多(duō)年(nián)的“五(wǔ)强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润啤(pí)酒把青岛(dǎo)啤酒和百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，这(zhè)几年，外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠(zhū)江真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态啤酒(jiǔ)2022年(nián)净(jìng)利同比(bǐ)下降2.11%；嘉(jiā)士伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去(qù)年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在中(zhōng)国多个地区(qū)的(de)销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人士指出，这几年(nián)啤(pí)酒行业(yè)的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此(cǐ)前多年，高(gāo)端(duān)啤(pí)酒(jiǔ)市场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤(pí)酒为例，早年(nián)畅销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已经很难见到了，各种(zhǒng真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态)纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精酿(niàng)、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出(chū)，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本(běn)主要材料；下游(yóu)终(zhōng)端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业(yè)为向高端(duān)化(huà)转型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或(huò)不弱于成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到(dào)全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及(jí)。勇闯天涯出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左右，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前(qián)几年(nián)，中国(guó)啤酒市(shì)场的产(chǎn)品价(jià)格稳定在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经(jīng)整体进入了(le)6-8元(yuán)价(jià)格带。甚至，巨头们纷纷推出千(qiān)元(yuán)啤酒(jiǔ)，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的(de)“大(dà)师传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中(zhōng)档高端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年(nián)推(tuī)出(chū)价(jià)值(zhí)1399元的“一世传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方(fāng)面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高(gāo)，均(jūn)价约(yuē)29元(yuán)/瓶(píng)，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日(rì)发布(bù)的研报(bào)指出，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发力，高(gāo)端化势能(néng)锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯生系(xì)及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上，进一步提升(shēng)中(zhōng)档(dàng)崂(láo)山品牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶(tǒng)啤、白啤等高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持(chí)续升级。随着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏叠(dié)加(jiā)去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来(lái)低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒收(shōu)购喜力中国正式(shì)完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满(mǎn)打满算也才30岁(suì)，借此拓展高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高(gāo)端(duān)及超高端产品仅占(zhàn)其(qí)收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达(dá)47%，表明(míng)目前(qián)市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品(pǐn)如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认知度或(huò)接受度(dù)相对偏低(dī)。公司(sī)提价空间(jiān)较大，高端化完(wán)成后利润可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次(cì)创(chuàng)业”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国(guó)产啤(pí)酒行业(yè)的(de)老大哥(gē)，燕京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光不在。不仅销售范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不(bù)说，2020年的(de)营业额(é)甚至(zhì)被重庆(qìng)啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业(yè)绩爆发，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度(dù)延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高端新(xīn)品燕京(jīng)U8的成功(gōng)营销，以(yǐ)及(jí)旗下燕京酒(jiǔ)號社(shè)区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销(xiāo)量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续(xù)开拓市(shì)场，推动(dòng)整体(tǐ)销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称(chēng)，改革红利释放正处(chù)起(qǐ)步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之(zhī)下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒(jiǔ)目(mù)前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜力及空间(jiān)，且目前(qián)行业格(gé)局未定，企业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒多元风味(wèi)发展趋势(shì)，产品风味(wèi)及应用(yòng)场景布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成为(wèi)行(xíng)业(yè)新引领者。

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