私(sī)募基金运作即将迎来更(gèng)全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国证券投资基金(jīn)业协会(huì)（下称中基(jī)协）就起(qǐ)草的《私(sī)募证券投资基金运作指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指引》）向社(shè)会公(gōng)开(kāi)征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金法将私募证券投资基(jī)金(jīn)纳入统一规范(fàn)，中基协实(shí)施登记备案以(yǐ)来，我国私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断增加。截至2022年年(nián)末，中(zhōng)基协已登记私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)9000余家，存续(xù)私募证券(quàn)投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金交易策略逐步多元化(huà)，交易活跃，投资资(zī)产覆盖股票(piào)、基金、债券(quàn)和场内外衍生品，已经成为资本市(shì)场重要的机构投资者(zhě)之一。中基协结合私募证(zhèng)券(quàn)投资基金行(xíng)业(yè)实践，坚持规(guī)范发展和问题(tí)导向(xiàng)，起草(cǎo)形成《运作指引(yǐn)》，明确底(dǐ)线要(yào)求，针对重点问(wèn)题予以规范(fàn)，完善私募(mù)证券投资基金(jīn)运(yùn)作规则体系。

　　本次征求意见的《运作(zuò)指(zhǐ)引》共计三十(shí)二(èr)条，对私(sī)募证券投资基金募集、投(tóu)资、运作管理等环节提出了规范要求。具体来看：

　　募集要求方(fāng)面(miàn)，在(zài)募集(jí)及存(cún)续门(mén)槛要求上，明确私募证(zhèng)券投资基金初始募集(jí)及存续(xù)规模不得(dé)低于1000万元。

　　今年2月(yuè)，中基协发(fā)布了修(xiū)订后的《私(sī)募投资基金登记备案(àn)办法》（下称(chēng)《备案办(bàn)法》）及配套指引，进一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其中就提出私募证券基金(jīn)初始实缴募集(jí)资(zī)金规模不低于1000万(wàn)元(yuán)人民币。此次(cì)《运作指引》的相(xiāng)关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发(fā)市场热议的(de)是，基金合同中应(yīng)当(dāng)明确约定，除市场波动导致净值(zhí)变(biàn)化外，连(lián)续(xù)60个(gè)交(jiāo)易日出现基(jī)金资(zī)产净值(zhí)低于(yú)1000万(wàn)元人(rén)民币的，该私募证券(quàn)投(tóu)资基金进(jìn)入清算流(liú)程。

　　有行业人士(shì)认为，《运作指引》在衔接(jiē)《备案办法(fǎ)》募集规模(mó)的基础上(shàng)，增加了(le)存(cún)续要求，这(zhè)可以有效避免《备案办法》出台后(hòu)，通过募集资金后再(zài)赎回的方(fāng)式备案的(de)“壳基(jī)金(jīn)”。此外(wài)，这(zhè)也体现行(xíng)业(yè)的“扶(fú)强除劣”趋势，中小规模的(de)私募生存难度越来(lái)越大。

　　申(shēn)赎管(guǎn)理上，为加(jiā)强流动性(xìng)风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券投资基(jī)金开放(fàng)申赎频率(lǜ)不得高(gāo)于每月一次。为引导(dǎo)投资者理性投资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确(què)基(jī)金合同应当约(yuē)定投资(zī)者(zhě)不(bù)少于6个(gè)月的份额锁定(dìng)期安排。

　　投资要(yào)求方面，在(zài)组合投资要求上，为(wèi)引导(dǎo)私(sī)募证券投(tóu)资基金管理人提升专(zhuān)业投资能(néng)力，组合投资、分散风险，要求(qiú)私募证券投资基金采(cǎi)取资产组合的方式进行(xíng)投资。单只(zhǐ)私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基金投资于同一(yī)资产的资(zī)金，不得超过该基金净(jìng)资(zī)产的25％；同一私募基金管理人管理(lǐ)的全部私募证(zhèng)券投资(zī)基金投(tóu)资于(yú)同一资(zī)产的(de)资金，不得超过该(gāi)资产的(de)25％。银行(xíng)活期存款(kuǎn)、国(guó)债、中央银行票(piàfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称o)据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集(jí)基金等中国(guó)证(zhèng)监会(huì)、协会(huì)认可(kě)的投资品种除外。

　　《运(yùn)作指引(yǐn)》还明确(què)禁止多层嵌(qiàn)套，要求(qiú)私募证券投资基金架构应(yīng)当(dāng)清晰、透明，不得通过设置复杂架(jià)构、多层(céng)嵌套等方式规避监管要求(qiú)。私募证(zhèng)券投(tóu)资基金投资于其他私募证券投资(zī)基金或者(zhě)金融机构发行的(de)资(zī)产(chǎn)管理产品(pǐn)的，应当明确约定所投资的私(sī)募证券投资基金或者资产管理产品不再投资除公(gōng)开募(mù)集基(jī)金(jīn)以外的其他私(sī)募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金或(huò)者(zhě)资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)产品。

　　在场外衍生品投资要(yào)求上，明确私募(mù)基(jī)金(jīn)应(yīng)当(dāng)以风险管(guǎn)理、资产(chǎn)配置为目标开展衍生(shēng)品交易，不(bù)得(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称dé)将(jiāng)衍生(shēng)品交易(yì)异化为股票、债券等场内标的的杠杆融资(zī)工具，不得为不适格投资者提供通道(dào)服务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运(yùn)作管理要求(qiú)方面，要求私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金管理人建立健(jiàn)全内(nèi)部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与(yǔ)公平交易原则，防范利益输送。对量(liàng)化(huà)私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基金(jīn)在交易系(xì)统安全(quán)、异常交易监(jiān)控、内(nèi)部管(guǎn)理、资(zī)料保存、产品命名等(děng)方面提(tí)出规(guī)范(fàn)要(yào)求。进一步细化对私募证券投资基金(jīn)投资运(yùn)作（如衍生品(pǐn)、境外资(zī)产(chǎn)等(děng)特殊(shū)交易）的(de)信息(xī)披露(lù)要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规模私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人和私募(mù)证券投(tóu)资基金信息报送工(gōng)作要求。

　　《运作指引》还要求规模以上私募证券投(tóu)资基金管理(lǐ)人(rén)定(dìng)期开展压(yā)力(lì)测试(shì)、建(jiàn)立(lì)风险准(zhǔn)备金制度等。具(jù)体来看，同(tóng)一实(shí)际控制人控(kòng)制的(de)私(sī)募基金管理(lǐ)人在最近一年度末(mò)合计基(jī)金管(guǎn)理规模在20亿元以上的(de)，应当持续(xù)建立(lì)健全(quán)流动性(xìng)风险监测、预警与应急处置、关于预警(jǐng)线与止损线的风(fēng)险管理制度，每季度至少进行一次压力(lì)测试。私募基金管理人应当结合市场状况(kuàng)和(hé)自身(shēn)管理能力制定并(bìng)持续更(gèng)新流动性风险应急预案，明(míng)确预案触发情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引(yǐn)》明确(què)禁止通(tōng)道业务，私募基金管理人应(yīng)当(dāng)对投(tóu)资者资金来(lái)源的合(hé)规性进(jìn)行审查，不得由(yóu)投(tóu)资者或其指定第三(sān)方下达投资指令或者自(zì)行负责(zé)投(tóu)资运作(zuò)，不得为金融(róng)机构、其他私(sī)募基金(jīn)管理人(rén)，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以及其他私募基金(jīn)提(tí)供规避投(tóu)资范围(wéi)、杠杆约束、投资者门槛等(děng)监管(guǎn)要求的通道服务(wù)。

　　一位私(sī)募(mù)人(rén)士向期货日报(bào)记者表示，综合来看，私募监管的实际标(biāo)准(zhǔn)在向金融机构管(guǎn)理(lǐ)标准看(kàn)齐，《运作指引(yǐn)》如(rú)果(guǒ)按(àn)目前征求意见稿的水平落实(shí)，执(zhí)行(xíng)后会快速抹平私(sī)募基金(jīn)相对其他资(zī)管产品的灵活度，让(ràng)资金方的投放偏好回到策略表现及管理人的整体运营和服务水平上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发展，回归(guī)管(guǎn)理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡(dù)期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运作(zuò)指(zhǐ)引》施行后，新备案的私募(mù)证券投资基(jī)金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)新老基(jī)金的套(tào)利空(kōng)间，对存量基(jī)金(jīn)针对不(bù)同情况提出差异化整改要求，并对重点条(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称tiáo)款的整(zhěng)改给予(yǔ)充分过渡期安(ān)排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续规(guī)模等触及底(dǐ)线要(yào)求的存量基金，《运作指引(yǐn)》施行后不得新增(zēng)募集规(guī)模及(jí)投资者，不得展期，新增投(tóu)资活动获得须符(fú)合《运(yùn)作指引(yǐn)》要求(qiú)，合(hé)同到期(qī)后(hòu)予以(yǐ)清算(suàn)；

　　对于不符合《运作指引》中(zhōng)关于投资(zī)集(jí)中度、嵌套层数(shù)、杠(gāng)杆比(bǐ)例、债券(quàn)及衍生品(pǐn)交易等投资要求的，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制(zhì)要(yào)求修改基金合同；

　　对(duì)于(yú)《运(yùn)作指引》实施后存(cún)量基金(jīn)新募集的投资(zī)者要求设置(zhì)不(bù)少于6个月的份额锁定期；

　　对于(yú)存(cún)量基(jī)金发(fā)生基金合同变(biàn)更(gèng)的，变更(gèng)后内容应当符合《运作指引》要求；基(jī)金合同存续(xù)期限(xiàn)发生(shēng)变化(huà)的，应当(dāng)按照《运作指引》修(xiū)改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对(duì)于存量基金中无固定存续期限(xiàn)的私募证券投资基金，要求在(zài)《运作(zuò)指引》施(shī)行(xíng)后12个月(yuè)内，修改基金合同，约定明确的基金存(cún)续期，以促进目前存(cún)量永续(xù)基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称