“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本(běn)保(bǎo)持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的(de)噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗zì)2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美(měi)降”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这(zhè)一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模(mó)最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐(lè)观警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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