在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚(y社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容à)太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本(běn)股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议(yì)投资者在(zài)自己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容关注数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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