当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打破(pò)两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过(guò)债务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会(huì)领(lǐng)袖时发出了(le)债务(wù)违约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议(yì)案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和(hé)银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存(cún)款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时(shí)提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周(zhōu)二表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因(yīn)海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水(shuǐ)平(píng)，豆(dòu)油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来(lái)的(de)累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜(cài)油整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿大(dà)题材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续去库的(de)加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期较差经济(jì)数据带来的美国(guó)经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的(de)产(chǎ特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗n)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供需及价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备(bèi)持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差做扩。

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