随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权益资产(chǎn)的仓位宁波慈溪的邮编是多少略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低(dī)了港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴宁波慈溪的邮编是多少露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多(duō)细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行(xíng)业(yè)受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而宁波慈溪的邮编是多少言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长空间。

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