当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达(dá)成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计(jì)是(shì)，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披(pī)露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键(jiàn)因素(sù)之(zhī)一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内(nèi)持(chí)续去库(kù)的(de)加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态(tà蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句i)。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的(de)美国非农就业(yè)等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促国会提(tí)高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国经(jīng)济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或(huò)难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地(dì)库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来(lái)西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油(yóu)脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōn蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句g)间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的(de)供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要更(gèng)大(dà)一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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