昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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