昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(ji区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点ǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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