此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读p>

　　本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周二(èr)盘(pán)中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国(guó)股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续第四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字(zì)头个股(gǔ)

　　美(měi)国银(yín)行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，其实际存(cún)款较(jiào)去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银(yín)行股，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行(xíng)股(gǔ)价兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个(gè)月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中(zhōng)特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放(fàng)开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌(diē)幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去年的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维持强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股第二(èr)大(dà)行业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气(qì)设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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