如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中(zhōng)最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来(lái)的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于许(xǔ)多国(guó)际(jì)市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日(rì)股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注意到这一全(quán)球第三(sān)大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字(jiū)竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续(xù)第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据(jù)，在截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国(guó)投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)似乎看到(dào)了(le)日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资(zī)日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到(dào)了越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一步促使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本(běn)也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特的策略，通过低(dī)成本日元融(róng)资押注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在国际市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力(lì)，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股(gǔ)的情况下实(shí)现的(de)。这意味着日本股市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也(yě)刺激了一些“末(mò)日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有(yǒu)着(zhe)避险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本(běn)市场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三(sān)倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净(jìng)现金，而美国(guó)的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司(sī)股价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于(yú)1倍(bèi)的(de)情况，还(hái)请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改善(shàn)方(fāng)案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行(xíng)动已开(kāi)始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出(chū)了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净(jìng)率超(chāo)过(guò)1倍(bèi)”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬(xún)也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商事在内(nèi)的(de)日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励(lì)意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他(tā)们(men)对提高股本(běn)回报率有着坚定(dìng)的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币政策(cè)和日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田(tián)和男(nán)上月已走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字>

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美央(yāng)行今年(nián)上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价(jià)与经济(jì)稳定之(zhī)间(jiān)作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日(rì)本国内(nèi)生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客(kè)人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告(gào)中指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世(shì)界第(dì)三(sān)大(dà)经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济(jì)合作与发展组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是(shì)七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字)的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财(cái)报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为最新的上行催化剂。

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