在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较(蒙古女人为什么不能碰jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大(dà)一(yī)部(bù)分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的(de)。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季(jì)的业绩超出预蒙古女人为什么不能碰期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年(niá蒙古女人为什么不能碰n)晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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