财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等(děng)死，追买(mǎi)AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)总监和经理哪个大经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起(qǐ)点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能(néng)投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来(lái)，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身(sh总监和经理哪个大ēn)今(jīn)年科技股(gǔ)的(de)机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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