财联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能双修是指什么意思，双修是怎么进行的(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险双修是指什么意思，双修是怎么进行的。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关注度(dù)持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(y双修是指什么意思，双修是怎么进行的ào)集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上提(tí)到“今年大概率还(hái)是(shì)一(yī)个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能(néng)会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电子(zi)、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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