AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物尝(cháng)试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为(wèi)全(quán)球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报(bào)中也(yě)明确表示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等(děng)提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融(róng)合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新模式(shì)，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件(jiàn)和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传统行业，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们(men)应该(gāi)更加(jiā)重(zhòng)视这一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的科(kē)技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮(lún)科技(jì)浪潮(cháo)带来的全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力在(zài)火热(rè)的(de)行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声音说(shuō)这(zhè)次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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