昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银(yín)行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎ我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ng)货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子到港5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需(xū)要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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