上(shàng)市公司退(tuì)市在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个(gè)交易(yì)日(rì)低于1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及其(qí)可转债(zhài)被终止上市，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市指标被(bèi)终止(zhǐ)上市(shì)，其可转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整理期，引发(fā)投(tóu)资者对可转债信用风(fēng)险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重属性(xìng)，自诞生以来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流传的(de)说法是，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下(xià)有保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有(yǒu)“股性(xìng)”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前一直未出现因正股(gǔ)退市而退(tuì)市的情(qíng)况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退市，零违约(yuē)历史或将被打(dǎ)破，可转债信用风险浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。虽(suī)说可(kě)转债(zhài)退市后，依然可以执行(xíng)赎回(huí)和回售等条(tiáo)款，但由于大(dà)多数(shù)上市公司是因经营不善导致退(tuì)市，财务状况(kuàng)并(bìng)不(bù)乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿不出钱进(jìn)行赎回的可能性较大。而如果启动破(pò)产重整，公司(sī)发行的可转债(zhài)划归为普通债权，清(qīng)偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦(yì)存在很大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资(zī)者蓦(mò)然(rán)发(fā)现，“长期(qī)稳定(dìng)的(de)羊毛”不(bù)稳定了。事实上，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)退(tuì)市(shì)并非完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相(xiāng)关规则中埋下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市规则，上市(shì)公司股(gǔ)票被终止上市(shì)的，其发行的(de)可转(zhuǎn)债(zhài)及(jí)其他(tā)衍生品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难(nán)、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机(jī)制(zhì)正(zhèng)在(zài)形成，以上市(shì)股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约风险(xiǎn)随之(zhī)上升。退市，或将成为(wèi)可转债市场新(xīn)常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变(biàn)，投资(zī)者没有理由一成不(bù)变(biàn)，是时(shí)候重塑(sù)对可转(zhuǎn)债的认(rèn)知了。投资(zī)者要改变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规避(bì)风险(xiǎn)。在选择债券时，要(yào)理性评估正(zhèng)股基本(běn)面、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿债能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违约风(fēng)险；在(zài)取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险(xiǎn)较高的标的(de嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)，而选择正股经营效益(yì)良好、估值合理且(qiě)随市(shì)场下跌估值出现压缩(suō)的标(biāo)的。并密切关注可转债市场风(fēng)格变(biàn)化，及时调整配置比例和结(jié)构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监(jiān)管也(yě)应当跟(gēn)上形(xíng)势(shì)变化。目(mù)前关于可转债的退市(shì)处理还有不少空白和盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易(yì)可(kě)能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转股功能等。同时，应加强(qiáng)对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资(zī)产与回售条(tiáo)款等(děng)相关要求，适当提升(shēng)准入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下(xià)，证券市场(chǎng)将迎来全方(fāng)位(wèi)、根本性(xìng)的(de)变化。过去(qù)一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风(fēng)买入”的简单套路行(xíng)不通了(le)，一些规则制度上的短板不能视而不(bù)见了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需顺时(shí)应(yīng)势，调整包(bāo)括可转债在内的(de)投资方法(fǎ)，完善配套制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di