当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下美国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务(wù)上限问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局(jú)，去(qù)帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然(rán)而，使(s临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2hǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债务上限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告(gào)披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的(de)银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑(duì)的关键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和(hé)实时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计(jì)划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带(dài)来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会(huì)授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高(gāo)于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市(shì)场临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2(chǎng)担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续(xù)几日(rì)出现3％以上(shàng)的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据(jù)有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来，三个(gè)品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大(dà)豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂(zhī)行情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完(wán)全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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