“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美(měi)国5月非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到10个基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计(jì)未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季(jì)报公(gōng)布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师(shī)徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同(tóng)时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报告也(yě)显示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回(huí)升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市(shì)场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在(zài)通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要(yào)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不(bù)应该(gāi)低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进(jìn)行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸(zhǐ)上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯期(qī)加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成员国也不(bù)希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情分析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶(jiāo)来说，是供不应(yīng)求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全(quán)乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯全面开(kāi)割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正(zhèng)常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍(réng)有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处(chù)于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以消耗(hào)前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因(yīn)内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需求不(bù)行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美(měi)国银行危(wēi)机和美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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