个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方之(zhī)一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个(gè)人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证(zhèng)券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本(běn)实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构办理个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来(lái)的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需(xū)要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相(xiāng)结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基(jī)金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老理财(cái)观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到(dào)产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的(de)全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服(fú)务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目标客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定投资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划(huà)和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能(néng)不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金(jīn)收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该(gāi)体系的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据自身投资目(mù)标和风险承受(shòu)能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人(rén)养老金产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户(hù)需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来(lái)期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺(cì)激(jī)了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金(jīn)账(zhàng)户的(de)三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化(huà)业(yè)务(wù)，参(cān)与该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退(tuì)休(xiū)人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具、做(zuò)艰(jiān)难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的(de)养(yǎng)老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参(cān)考部(bù)分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力(lì)个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(duō)元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企(qǐ)业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分(fēn)拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养老金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的(de)生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人员(yuán)的(de)角度(dù)谈(tán)到了(le)推广个人(rén)养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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