用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季(jì)报净(jìng)利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联(lián)网开发平台。2017蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也(yě)反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同(tóng)时(shí)逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅(fú)下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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